Ekonomik gelişmeler Piyasa Yorumu:
Bu sabah BIST100’de karışık açılış bekliyoruz. Dün endeks 2000.59 – 2042.93 içinde süreç gördü ve günü +0.20% değişimle 2035.48 düzeyinde kapattı. Süreç hacmi yüksek düzeyde gerçekleşti. Bu sabah karışık açılış ve daha sonrasında 1980 – 2050 içinde süreç aktivitesi bekliyoruz.
Piyasalarda Bugün
Küresel ve lokal varlıklar açısından risk alma iştahının pek yüksek seyrettiği bir hafta geride kaldı. Keza içerisinde bulunduğumuz 13 Aralık süreçleri de sahip olduğu takvim sebebi öne sürülerek çok ağır geçecek. Hesaplamalarımıza bakılırsa, global çapta yaklaşık 20 merkez bankasının gerçekleştireceği faiz kararları oynaklığın her iki istikamette yüksek seyretmesine taban hazırlamaya aday.
Geride kalan haftada Amerikan dolarının yatay seyri ve tahvil faizlerinin genele yayılır biçimde düşük patikada hareket etmesi Fed’in yapacağı yeni yönlendirmeler öncesinde yatırımcıların pay senetlerine yönelik ilgilerini muhafazalarına imkan tanıdı. MSCI dünya endeksi %3.3 yükselişle 4 haftalık bedel kayıplarının akabinde birinci kere olumlu tarafta yer alırken, gelişmekte olan ülkeler endeksi %1.1 yükselişle optimist yaklaşımını devam ettirdi. USD bazında MSCI TR endeksi %6.32 primlenirken, 3 hafta daha sonra birinci defa olumlu kapanış sergiledi. Dolar endeksinin %-0.02’de yatay-negatif olduğu devirde S&P 500 endeksi %3.82 yükseldi ve 2 haftalık ortanın akabinde bir daha müspet tarafta yer almayı başardı. Lokal süreçlerde BIST 100 endeksi TRY bazında %6.55 yükselişle olumlu seyrini 9. hafta kapanışına genişletirken, XBANK %3.66 yükseldi ve 2. haftada da olumlu tarafta yer almayı başardı ve 26 Kasım haftasındaki kayıplarını ziyadesiyle telafi etmiş oldu. Öte yandan XUSIN ise %6.05 primlendi ve rallisini 11. haftaya uzatmış oldu.
Yeni haftada Fed, ECB, BOE, BOJ üzere kritik gelişmiş ülke merkez bankalarının gerçekleştirecekleri toplantıların yanında ortalarında Türkiye ve Rusya üzere gelişmekte olan ülkelerin de yer aldığı çok ağır bir takvimi yakından izleyeceğiz. Daha ayrıntılı konuşacağımız Fed cephesinde piyasaların konsensüs sağladığı yaklaşım, Kasım ayında açıklanan 15 milyar dolarlık tapering programının 2 katına hızlandırılması ve takvimin öne çekilmesi halinde oluşurken, Fed’in enflasyona dair yapacağı değerlendirmeler yakından izlenecek. TCMB cephesinde ise mevcutta şekillenen tablo siyaset faizinde bir defa daha 100bp indirim adımının yapılacağını göstermekte.
Gerek Fed’in yapması beklenen yeni yönlendirmeler gerekse ABD’de Cuma günü pay senetlerinde gerçekleştirilecek olan endeks değişimleri ve vadelerin dolacak olması niçiniyle volatilitenin yüksek seyretme mümkünlüğünü yüksek görüyoruz. Ayrıyeten, kuvvetle olası, takvim yoğunluğunun da sona ermesi niçiniyle piyasalar açısından 2021 yılını da tatiller öncesinde tamamlamış olacağız.
Piyasalar
Cuma günü ABD’de takip edilen Kasım ayı enflasyon bilgilerinin genel sınırlarıyla piyasa beklentilerine paralel gerçekleşmesi hafta kapanışında iyimserliğin korunmasına imkan tanıdı. ABD’de majör endeksler %1’e yaklaşan sayılarda primlenirken, Michigan Üniversitesi tarafınca açıklanan endekslerde tüketici itimadının Kasım’a kıyasla düzelme göstermiş olması da olumlu tabloyu destekledi. Cuma günü kredi derecelendirme kuruluşu S&P’den yapılan açıklamada Türkiye’nin döviz cinsinden B+, lokal para ünitesi cinsinden ise BB- olan kredi notları teyit edilirken, görünüm ise durağandan negatife çevrildi. Tıpkı gün TCMB’nin döviz piyasalarına üçüncü sefer müdahale ettiği duyuruldu. Bu sabah piyasalar cephesinde Asya’da olumlu yaklaşımın spotta, Avrupa ve ABD’de ise vadeli endeksler nezdinde korunduğunu görüyoruz. Bu eksende lokal varlıklardaki açılışın da olumlu olmasını bekleriz.
Türk lirası Amerikan doları karşısında günü %-0.65 ile tamamlarken, BIST 100 endeksi kapanışı %0.20 yükseldi ve 2035 puan düzeyinden kapanış gerçekleştirdi. 10y vadeli tahvilde faizin son düzeyi %21.41 olurken, ülke risk primi %2.3 yükseldi ve 500bp ile takip edildi.
EMEA bölgesi endekslerinde gün sonu kapanışları genele yayılır biçimde bedel kayıplarına işaret etti. Euro Stoxx 50 %-0.20, FTSE 100 %-0.40, DAX %-0.10 ve Rusya (RTS, USD) varlıkları %-1.24 seviyesinde performans sergiledi.
Amerika kıtası süreçlerinde majör ABD endeksleri ile gelişmekte olan ülke varlıklarının ayrıştığı görüldü. Dow Jones %0.61, S&P 500 %0.95 ve Nasdaq %0.73 olurken; Bovespa %1.38, Merval ise %-1.28 ile günü sonlandırdı.
Asya’da bu sabah alıcılı bir tablo bizleri karşılıyor. TSİ 08.35/ NKY 225 %0.84, Hang Seng %0.89, CSI 300 %1.02 ve KOSPI %-0.09 ile fiyatlanırken, USDCNH paritesi offshoreda 6.3670 ile yuanda bedel hasılatına işaret etmekte.
Fiyatlamalar
BIST 100 endeksinde 2009-1982 düzeyleri dayanak, 2055 ise direnç olarak izlenebilir. Küresel Amerikan doları fiyatlamalarının EUR çaprazları üzerinde tesirli olmaya devam etmesini bekliyoruz. 1.1166-1.1050 dayanak, 1.1380-1.1460 ise direnç olarak izlenebilir.
ABD TÜFE, Kasım 2021 – Yıllık enflasyon artışı Kasım’da %6.8 oldu; Reagan devrinden bu yana yüksek sayı
ABD’de Kasım ayına ilişkin TÜFE bilgileri belirtildi. Piyasa beklentisinin aylıkta %0.7 artış olduğu devirde gerçekleşme %0.8 olarak açıklanırken, yıllık değişim ise %6.8 seviyesinde gerçekleşti. Yıllık kalemin bundan evvelki aya göre değişimi 0.60 puan olurken, 1980’lerden bu yana en yüksek seviyelerdeki enflasyon seyri devam etti. Besin ve güç hariç enflasyon aylık bazda %0.5 olurken, yıllıkta %4.9 ile takip edildi. Ekim’de %4.8 artan güç kalemi Kasım’da %3.5 ile karşımıza çıkarken, yıllık değişim %33.3’te izlendi. Hizmet kalemi %0.4, güç hariç hizmet ise bir daha %0.4 ile takip edilirken, yıllık değişimleri ise sırasıyla %3.8 ve %3.4 oldu. Aylık bazda konut %0.5, OER ise %0.4 olarak açıklanırken, giysi kalemi %1.3-yıllıkta ise %5 ile karşımıza çıkmakta. Pandemi periyodunun öne çıkan kalemlerinden birisi olan ikinci el araçlar %2.5-aylık değişim gösterdi.
Açıklanan bilgi setini orta vadede Amerikan doları ve faizler açısından üst, pay senetlerinde ise kısa vadede kar realizasyonu ihtimali yaratabileceği sebebi öne sürülerek aşağı taraflı olarak okuyoruz. Lakin, düşük süreç hacmi yaklaşımı, Fed öncesi durumların kıymetli bir değişim göstermeyebileceği ihtimali ve Fed’in daha süratli bir tapering patikasında ilerleyebileceğine dair genel kabul görmüş yatırımcı yaklaşımlarını gözettiğimizde kıymetli bir hareketlilik yaşanmayacağına dair kanaatimizin öne çıktığını da belirtmek isteriz. ABD’de enflasyon Kasım ayı ile bir arada kısa vade açısından tepe yapmış olabilir. Öte yandan devam eden pandemi süreci ve arz-talep bağındaki dengesizlikler baskılanmanın üst istikamette bir sanılandan daha uzun sürmesi ihtimalini destekleyen ögeler pozisyonunda.
CFTC Dataları, 7 Aralık – EUR & JPY alımları USD durumların çözülmesine imkan tanıdı
CFTC tarafınca açıklanan veri setine nazaran spekülatörlerin 7 Aralık haftası süreçlerinde (gecikmeli eğilim) nette 4.5 milyar dolar Amerikan doları satışı gözlendi. Hesaplamalarımıza nazaran, spekülatörler Haziran FOMC toplantısından bu yana yaklaşık 40.5 milyar dolarlık uzun taraflı USD pozisyonlanması gerçekleştirdiler. Data periyodu içerisinde; dolar endeksi kontratı -1014, EUR +14941, GBP +622 ve JPY +15785 ile hareket ederken; emtia cephesinde Brent -4952, XAU ise -8675 ile negatif bir performans ortaya koydu. ABD tahvillerinde kısa vadede (2y) +16935, uzun tarafta ise (10y) +46365 ile olumlu eğilim gözlendi. SPX +14329 kontrat seviyesinde takip edildi.
Fikrimiz: FOMC toplantısı öncesindeki son data devrinde yatırımcıların Fed’in süratli tapering açıklamasına yönelik beklentilerine karşın EUR ve JPY konumlarını uzun tarafta artırdıkları ve nette 3.9 milyar dolarlık alım gerçekleştirdikleri görüldü. EUR kontratında açılan uzun taraflı konum sayısı hesaplamalarımıza bakılırsa 7 Eylül haftasından bu yana açıklan en yüksek seviyede sayıya işaret ederken, emtia cephesinde Brent kontratı 4 haftadır satışta ve toplamda -8595 kontrat düzeyine işaret etmekte.
Ons Altın & Gümüş ETF Süreçleri – Yatay-zayıf seyir devam ediyor; 2021 için belirlediğimiz ortalama XAU beklentimiz spot piyasa gelişmeleri ile uyumlu
Genel değerlendirme/uzun vadeli yorum: Eylül 2021 FOMC toplantısının akabinde Fed’in para siyasetinde olağanlaşma sürecini ‘kademeli’ biçimde resmen devreye aldığını düşünüyoruz. Bu niçinle vakte yayılır biçimde ve ama önemli rahatsızlık yaratmayacak ölçekte Amerikan doları pahalanması gözlenebilir. Faiz hadlerindeki seyir, pandeminin yeni varyantların takibi ile birlikte izleyeceği patika, yaklaşan kış mevsimi ve küresel iktisadın büyüme performansı Amerikan dolarına yönelik yaklaşım açısından farklılaşma yaratabilir. Daha evvel 2021 yılının Mart ayında iki defa ons altın için yaptığımız aşağı taraflı revizyonları (sırasıyla 9 Mart’ta ortalamada $2050 düzeyinden $1900 bölgesine, 29 Mart’ta ise $1825 düzebir daha çekmiştik) Fed’in tapering sürecini resmen devreye alacak olması ve 2022 yılında federal fonlama oranında 1x25bp faiz artırım ihtimalinin yüksek olduğunu düşünmemiz niçiniyle 2021 yılı için bu kere de $1805 (ortalama) düzeyinde belirliyoruz. (27 Eylül 2021)
Haftalık değişim/yorum: Küresel risk iştahının genel sınırlarıyla korunduğu, Amerikan dolarına yönelik durumların kısmen çözülme gösterdiği periyotta ETF’lerin pahalı metallere yönelik ilgili zayıf seyretmeye devam etti. Hesaplamalarımıza bakılırsa, son 5 gün içerisinde, altın ETF’lerinin toplam hareketliliği +0.2 milyar dolar olurken, gümüşte ise bu sayı kayda bedel bir değişikliğe işaret etmedi.
Kısa vadeli kıymetlendirme: Ons altın süreçlerinde yılın geri kalan devrinde $1700- 1840 bant aralığının DXY performansına nazaran devam etmesini bekliyoruz. Kısa vadeli süreçlerde $1770 dayanak ve $1840 direnci en değerli bölgeler olarak yakından izlenebilir. Bu hafta takip edilecek olan en değerli gündem hususu pozisyonunda Fed/FOMC toplantısından yansıyacak bildiriler, özellikle da enflasyona yönelik değerlendirmeler kısa vadeli oynaklık artışının her 2 tarafta de tesir yaratmasına taban hazırlayabilir.
Uzun vade yatırımcılar açısından altın ve gümüş özelinde emtia piyasası olumlu fikirlerimizi düşük katsayı ile de olsa koruma ediyoruz. Bilhassa ons altın için orta-uzun vade düşünen yatırımcıların $1600-1700 aralığına gerçek geri çekilmelerde maliyetlenmelerinin yanlış olmadığı kanaatindeyiz.
Dikkate alınması gereken ihtar: Ons altın fiyatlamaları cephesinde 2021 yıl başlangıcındaki iyimserliklerimizin önemli manada uzağında bulunuyoruz. Gerçekten yıl içerisinde gerçekleştirdiğimiz 3 aşağı istikametli revizyon ile (ortalama fiyat beklentisinde) bahse husus fikirlerimizi en süratli biçimde sizlerle de paylaşmaya çalıştık. Öte yandan, orta vadeli bakış açısına sahip yatırımcılar açısından küresel enflasyonun seyri ve mevcutta gözlenen yükselişin yeni bir trend oluşumuna işaret edip etmediği konusu yakından izlenmeli. Şayet bu başlık altında yeni bir müddetcin başlangıcı gözlenecek olursa, başta Fed olmak üzere küreselde kıymetli rol üstüne alan, para siyasetlerini belirleyici pozisyonda bulunan merkez bankalarının siyaset faizlerinde artırım taraflı adımları takip edilene dek uzun istikametli pozisyonlanmaların ivmelenmesi konusu gündeme gelebilir. (18 Ekim 2021)
Kaynak Deniz Yatırım
Hibya Haber Ajansı
Bu sabah BIST100’de karışık açılış bekliyoruz. Dün endeks 2000.59 – 2042.93 içinde süreç gördü ve günü +0.20% değişimle 2035.48 düzeyinde kapattı. Süreç hacmi yüksek düzeyde gerçekleşti. Bu sabah karışık açılış ve daha sonrasında 1980 – 2050 içinde süreç aktivitesi bekliyoruz.
Piyasalarda Bugün
Küresel ve lokal varlıklar açısından risk alma iştahının pek yüksek seyrettiği bir hafta geride kaldı. Keza içerisinde bulunduğumuz 13 Aralık süreçleri de sahip olduğu takvim sebebi öne sürülerek çok ağır geçecek. Hesaplamalarımıza bakılırsa, global çapta yaklaşık 20 merkez bankasının gerçekleştireceği faiz kararları oynaklığın her iki istikamette yüksek seyretmesine taban hazırlamaya aday.
Geride kalan haftada Amerikan dolarının yatay seyri ve tahvil faizlerinin genele yayılır biçimde düşük patikada hareket etmesi Fed’in yapacağı yeni yönlendirmeler öncesinde yatırımcıların pay senetlerine yönelik ilgilerini muhafazalarına imkan tanıdı. MSCI dünya endeksi %3.3 yükselişle 4 haftalık bedel kayıplarının akabinde birinci kere olumlu tarafta yer alırken, gelişmekte olan ülkeler endeksi %1.1 yükselişle optimist yaklaşımını devam ettirdi. USD bazında MSCI TR endeksi %6.32 primlenirken, 3 hafta daha sonra birinci defa olumlu kapanış sergiledi. Dolar endeksinin %-0.02’de yatay-negatif olduğu devirde S&P 500 endeksi %3.82 yükseldi ve 2 haftalık ortanın akabinde bir daha müspet tarafta yer almayı başardı. Lokal süreçlerde BIST 100 endeksi TRY bazında %6.55 yükselişle olumlu seyrini 9. hafta kapanışına genişletirken, XBANK %3.66 yükseldi ve 2. haftada da olumlu tarafta yer almayı başardı ve 26 Kasım haftasındaki kayıplarını ziyadesiyle telafi etmiş oldu. Öte yandan XUSIN ise %6.05 primlendi ve rallisini 11. haftaya uzatmış oldu.
Yeni haftada Fed, ECB, BOE, BOJ üzere kritik gelişmiş ülke merkez bankalarının gerçekleştirecekleri toplantıların yanında ortalarında Türkiye ve Rusya üzere gelişmekte olan ülkelerin de yer aldığı çok ağır bir takvimi yakından izleyeceğiz. Daha ayrıntılı konuşacağımız Fed cephesinde piyasaların konsensüs sağladığı yaklaşım, Kasım ayında açıklanan 15 milyar dolarlık tapering programının 2 katına hızlandırılması ve takvimin öne çekilmesi halinde oluşurken, Fed’in enflasyona dair yapacağı değerlendirmeler yakından izlenecek. TCMB cephesinde ise mevcutta şekillenen tablo siyaset faizinde bir defa daha 100bp indirim adımının yapılacağını göstermekte.
Gerek Fed’in yapması beklenen yeni yönlendirmeler gerekse ABD’de Cuma günü pay senetlerinde gerçekleştirilecek olan endeks değişimleri ve vadelerin dolacak olması niçiniyle volatilitenin yüksek seyretme mümkünlüğünü yüksek görüyoruz. Ayrıyeten, kuvvetle olası, takvim yoğunluğunun da sona ermesi niçiniyle piyasalar açısından 2021 yılını da tatiller öncesinde tamamlamış olacağız.
Piyasalar
Cuma günü ABD’de takip edilen Kasım ayı enflasyon bilgilerinin genel sınırlarıyla piyasa beklentilerine paralel gerçekleşmesi hafta kapanışında iyimserliğin korunmasına imkan tanıdı. ABD’de majör endeksler %1’e yaklaşan sayılarda primlenirken, Michigan Üniversitesi tarafınca açıklanan endekslerde tüketici itimadının Kasım’a kıyasla düzelme göstermiş olması da olumlu tabloyu destekledi. Cuma günü kredi derecelendirme kuruluşu S&P’den yapılan açıklamada Türkiye’nin döviz cinsinden B+, lokal para ünitesi cinsinden ise BB- olan kredi notları teyit edilirken, görünüm ise durağandan negatife çevrildi. Tıpkı gün TCMB’nin döviz piyasalarına üçüncü sefer müdahale ettiği duyuruldu. Bu sabah piyasalar cephesinde Asya’da olumlu yaklaşımın spotta, Avrupa ve ABD’de ise vadeli endeksler nezdinde korunduğunu görüyoruz. Bu eksende lokal varlıklardaki açılışın da olumlu olmasını bekleriz.
Türk lirası Amerikan doları karşısında günü %-0.65 ile tamamlarken, BIST 100 endeksi kapanışı %0.20 yükseldi ve 2035 puan düzeyinden kapanış gerçekleştirdi. 10y vadeli tahvilde faizin son düzeyi %21.41 olurken, ülke risk primi %2.3 yükseldi ve 500bp ile takip edildi.
EMEA bölgesi endekslerinde gün sonu kapanışları genele yayılır biçimde bedel kayıplarına işaret etti. Euro Stoxx 50 %-0.20, FTSE 100 %-0.40, DAX %-0.10 ve Rusya (RTS, USD) varlıkları %-1.24 seviyesinde performans sergiledi.
Amerika kıtası süreçlerinde majör ABD endeksleri ile gelişmekte olan ülke varlıklarının ayrıştığı görüldü. Dow Jones %0.61, S&P 500 %0.95 ve Nasdaq %0.73 olurken; Bovespa %1.38, Merval ise %-1.28 ile günü sonlandırdı.
Asya’da bu sabah alıcılı bir tablo bizleri karşılıyor. TSİ 08.35/ NKY 225 %0.84, Hang Seng %0.89, CSI 300 %1.02 ve KOSPI %-0.09 ile fiyatlanırken, USDCNH paritesi offshoreda 6.3670 ile yuanda bedel hasılatına işaret etmekte.
Fiyatlamalar
BIST 100 endeksinde 2009-1982 düzeyleri dayanak, 2055 ise direnç olarak izlenebilir. Küresel Amerikan doları fiyatlamalarının EUR çaprazları üzerinde tesirli olmaya devam etmesini bekliyoruz. 1.1166-1.1050 dayanak, 1.1380-1.1460 ise direnç olarak izlenebilir.
ABD TÜFE, Kasım 2021 – Yıllık enflasyon artışı Kasım’da %6.8 oldu; Reagan devrinden bu yana yüksek sayı
ABD’de Kasım ayına ilişkin TÜFE bilgileri belirtildi. Piyasa beklentisinin aylıkta %0.7 artış olduğu devirde gerçekleşme %0.8 olarak açıklanırken, yıllık değişim ise %6.8 seviyesinde gerçekleşti. Yıllık kalemin bundan evvelki aya göre değişimi 0.60 puan olurken, 1980’lerden bu yana en yüksek seviyelerdeki enflasyon seyri devam etti. Besin ve güç hariç enflasyon aylık bazda %0.5 olurken, yıllıkta %4.9 ile takip edildi. Ekim’de %4.8 artan güç kalemi Kasım’da %3.5 ile karşımıza çıkarken, yıllık değişim %33.3’te izlendi. Hizmet kalemi %0.4, güç hariç hizmet ise bir daha %0.4 ile takip edilirken, yıllık değişimleri ise sırasıyla %3.8 ve %3.4 oldu. Aylık bazda konut %0.5, OER ise %0.4 olarak açıklanırken, giysi kalemi %1.3-yıllıkta ise %5 ile karşımıza çıkmakta. Pandemi periyodunun öne çıkan kalemlerinden birisi olan ikinci el araçlar %2.5-aylık değişim gösterdi.
Açıklanan bilgi setini orta vadede Amerikan doları ve faizler açısından üst, pay senetlerinde ise kısa vadede kar realizasyonu ihtimali yaratabileceği sebebi öne sürülerek aşağı taraflı olarak okuyoruz. Lakin, düşük süreç hacmi yaklaşımı, Fed öncesi durumların kıymetli bir değişim göstermeyebileceği ihtimali ve Fed’in daha süratli bir tapering patikasında ilerleyebileceğine dair genel kabul görmüş yatırımcı yaklaşımlarını gözettiğimizde kıymetli bir hareketlilik yaşanmayacağına dair kanaatimizin öne çıktığını da belirtmek isteriz. ABD’de enflasyon Kasım ayı ile bir arada kısa vade açısından tepe yapmış olabilir. Öte yandan devam eden pandemi süreci ve arz-talep bağındaki dengesizlikler baskılanmanın üst istikamette bir sanılandan daha uzun sürmesi ihtimalini destekleyen ögeler pozisyonunda.
CFTC Dataları, 7 Aralık – EUR & JPY alımları USD durumların çözülmesine imkan tanıdı
CFTC tarafınca açıklanan veri setine nazaran spekülatörlerin 7 Aralık haftası süreçlerinde (gecikmeli eğilim) nette 4.5 milyar dolar Amerikan doları satışı gözlendi. Hesaplamalarımıza nazaran, spekülatörler Haziran FOMC toplantısından bu yana yaklaşık 40.5 milyar dolarlık uzun taraflı USD pozisyonlanması gerçekleştirdiler. Data periyodu içerisinde; dolar endeksi kontratı -1014, EUR +14941, GBP +622 ve JPY +15785 ile hareket ederken; emtia cephesinde Brent -4952, XAU ise -8675 ile negatif bir performans ortaya koydu. ABD tahvillerinde kısa vadede (2y) +16935, uzun tarafta ise (10y) +46365 ile olumlu eğilim gözlendi. SPX +14329 kontrat seviyesinde takip edildi.
Fikrimiz: FOMC toplantısı öncesindeki son data devrinde yatırımcıların Fed’in süratli tapering açıklamasına yönelik beklentilerine karşın EUR ve JPY konumlarını uzun tarafta artırdıkları ve nette 3.9 milyar dolarlık alım gerçekleştirdikleri görüldü. EUR kontratında açılan uzun taraflı konum sayısı hesaplamalarımıza bakılırsa 7 Eylül haftasından bu yana açıklan en yüksek seviyede sayıya işaret ederken, emtia cephesinde Brent kontratı 4 haftadır satışta ve toplamda -8595 kontrat düzeyine işaret etmekte.
Ons Altın & Gümüş ETF Süreçleri – Yatay-zayıf seyir devam ediyor; 2021 için belirlediğimiz ortalama XAU beklentimiz spot piyasa gelişmeleri ile uyumlu
Genel değerlendirme/uzun vadeli yorum: Eylül 2021 FOMC toplantısının akabinde Fed’in para siyasetinde olağanlaşma sürecini ‘kademeli’ biçimde resmen devreye aldığını düşünüyoruz. Bu niçinle vakte yayılır biçimde ve ama önemli rahatsızlık yaratmayacak ölçekte Amerikan doları pahalanması gözlenebilir. Faiz hadlerindeki seyir, pandeminin yeni varyantların takibi ile birlikte izleyeceği patika, yaklaşan kış mevsimi ve küresel iktisadın büyüme performansı Amerikan dolarına yönelik yaklaşım açısından farklılaşma yaratabilir. Daha evvel 2021 yılının Mart ayında iki defa ons altın için yaptığımız aşağı taraflı revizyonları (sırasıyla 9 Mart’ta ortalamada $2050 düzeyinden $1900 bölgesine, 29 Mart’ta ise $1825 düzebir daha çekmiştik) Fed’in tapering sürecini resmen devreye alacak olması ve 2022 yılında federal fonlama oranında 1x25bp faiz artırım ihtimalinin yüksek olduğunu düşünmemiz niçiniyle 2021 yılı için bu kere de $1805 (ortalama) düzeyinde belirliyoruz. (27 Eylül 2021)
Haftalık değişim/yorum: Küresel risk iştahının genel sınırlarıyla korunduğu, Amerikan dolarına yönelik durumların kısmen çözülme gösterdiği periyotta ETF’lerin pahalı metallere yönelik ilgili zayıf seyretmeye devam etti. Hesaplamalarımıza bakılırsa, son 5 gün içerisinde, altın ETF’lerinin toplam hareketliliği +0.2 milyar dolar olurken, gümüşte ise bu sayı kayda bedel bir değişikliğe işaret etmedi.
Kısa vadeli kıymetlendirme: Ons altın süreçlerinde yılın geri kalan devrinde $1700- 1840 bant aralığının DXY performansına nazaran devam etmesini bekliyoruz. Kısa vadeli süreçlerde $1770 dayanak ve $1840 direnci en değerli bölgeler olarak yakından izlenebilir. Bu hafta takip edilecek olan en değerli gündem hususu pozisyonunda Fed/FOMC toplantısından yansıyacak bildiriler, özellikle da enflasyona yönelik değerlendirmeler kısa vadeli oynaklık artışının her 2 tarafta de tesir yaratmasına taban hazırlayabilir.
Uzun vade yatırımcılar açısından altın ve gümüş özelinde emtia piyasası olumlu fikirlerimizi düşük katsayı ile de olsa koruma ediyoruz. Bilhassa ons altın için orta-uzun vade düşünen yatırımcıların $1600-1700 aralığına gerçek geri çekilmelerde maliyetlenmelerinin yanlış olmadığı kanaatindeyiz.
Dikkate alınması gereken ihtar: Ons altın fiyatlamaları cephesinde 2021 yıl başlangıcındaki iyimserliklerimizin önemli manada uzağında bulunuyoruz. Gerçekten yıl içerisinde gerçekleştirdiğimiz 3 aşağı istikametli revizyon ile (ortalama fiyat beklentisinde) bahse husus fikirlerimizi en süratli biçimde sizlerle de paylaşmaya çalıştık. Öte yandan, orta vadeli bakış açısına sahip yatırımcılar açısından küresel enflasyonun seyri ve mevcutta gözlenen yükselişin yeni bir trend oluşumuna işaret edip etmediği konusu yakından izlenmeli. Şayet bu başlık altında yeni bir müddetcin başlangıcı gözlenecek olursa, başta Fed olmak üzere küreselde kıymetli rol üstüne alan, para siyasetlerini belirleyici pozisyonda bulunan merkez bankalarının siyaset faizlerinde artırım taraflı adımları takip edilene dek uzun istikametli pozisyonlanmaların ivmelenmesi konusu gündeme gelebilir. (18 Ekim 2021)
Kaynak Deniz Yatırım
Hibya Haber Ajansı