Söktaş 2Ç21 finansal kıymetlendirme raporu Düzlükten Evvelki Son Viraj
Söktaş’ın (SKTAS) 2021/2ç devrinde net konsolide gelirleri bundan evvelki yılın birebir periyoduna göre %86 artarak 83 mn TL’ye yükselmiştir (2021/1Y 190 mn TL). Şirketin net ziyanı ise 2020/1ç periyodundaki 60.8 mn seviyesinden 0.2 mn TL’ye gerilemiştir. Net karda görülen bu süratli düzeltmenin ana sebebi şirketin 2021/2ç devrinde konsolide VAFÖK’ünün bundan öncesine nazaran yaklaşık 4 kat artarak 33 mn TL’ye çıkmasıdır. Buna paralel olarak şirketin VAFÖK marji 2021 birinci yarıda bundan evvelki yıla bakılırsa ikiye katlanarak %35 seviyesinde gerçekleşmiştir.
Dokumacılık satışları süratle toparlandı Söktaş Dokuma’nın toplam satışları 2021 birinci 6 aylık periyotta bundan evvelki yıla göre %41 artarak 101 mn TL’ye yükselmiştir. Mamül kumaş üretimi ise yıllık %11 oranında artarak yılın birinci 6 ayinda 2.1 mn metreye ulaşmıştır. Pandemi daha sonrası küresel tedarik zincirlerinde görülen sikişma bilhassa Avrupa pazarı için Türkiye’ye epey değerli fırsatlar sunmuştur. Bu bağlamda Türkiye’nin toplam pamuklu dokuma ihracatı 2021 yılının birinci 6 ayında 282 milyon USD ile yıllardır görülmeyen bir düzeye çıkmıştır. İddialarımıza nazaran 2021 yılı sonunda toplam pamuklu dokuma ihracati 600 mn USD düzeyini geçerek yıllık %40’in üzerinde bir artış sergileyecektir. 2022-2023 periyodunda 700 mn USD üzerine çıkmasını beklediğimiz toplam ihracatın tarihî zirve noktası olan 2005 yılı seviyesini de geçmesi beklenmelidir. 2018 yılı sonunda Hindistan’daki üretim tesislerini satan Söktaş üretim ve satış süreçlerinde kapsamlı bir değişikliğe gitmiştir. Bu stratejik değişimin ana gayelerini 1) eser gamı ve stoklarda sadeleşme 2) sıkı maliyet denetimi 3) ana pazarlara odaklanma ve 4) etrafa duyarlı/sürdürülebilir (ESG) üretim oluşturmaktadır. 2021 yılı sonunda toplam satışların bundan evvelki yıla göre TL bazında %60 (eur bazında %23) artarak 277 mn TL’ye çıkacağini iddia etmekteyiz. Şirketin ana pazarı olan AB’deki rekabetçi pozisyonunun güçlenmesi ve pandemi daha sonrası beklenen süratli toparlanma ile Söktaş’ın 2022-2025 yılları içinde çok yüksek bir performans göstermesini beklemekteyiz.
Efeler Çiftliği yeni eser gamı ve satış stratejisiyle karlı büyüme periyoduna geçti Efeler Çiftliği’nin toplam net satışları (canlı hayvan değerleme gelirleri hariç) 2021 birinci 6 ayda yıllık %37.5 artarak 55 mn (canlı varlık değerleme dahil TL 89 mn) TL’ye ulaşmıştır. Şirketin EBITDA’sı ise ikiye katlanarak 44.7 mn TL’ye ulaşmıştır. Şirketin çiğ süt üretiminin bir kısmını pastörize süt ve süt mamüllerine kaydırma stratejisine uygun olarak Efeler’in pastörize süt mamüllerinin büyük market zincirlerinde satışa sunulmasını beklemekteyiz. Ayrıyeten şirketin pastörize süt eser satışlarının zincir kahve ve pastahanelere de genişlemesini bekliyoruz.
Söktaş uzun bir ortadan daha sonra 2021 yılında kara geçecek Söktaş için 2021 yılının dönüm yılı olacağına inanmaktayız. Hem dokuma birebir vakitte süt segmentlerindeki süratli büyüme ve karlılık artışı kararında 2021 net karinin 17 mn TL’ye, 2022 karinin ise 81 mn TL’ye çıkmasını bekliyoruz. Şirket payının 3.6×2022 FD/VAFÖK çarpanı ile çok ucuz olduğunu düşünüyoruz. Açıklanan sermaye artırımından elde edilen kaynakların borç ödemesinde kullanılacağını da göz önüne alarak, pay için amaç fiyatımızı 4.66 TL düzeyinde AL tavsiyesi ile koruyoruz.(İnfo Yatırım)
Kaynak İnfo Yatırım
Hibya Haber Ajansı
Söktaş’ın (SKTAS) 2021/2ç devrinde net konsolide gelirleri bundan evvelki yılın birebir periyoduna göre %86 artarak 83 mn TL’ye yükselmiştir (2021/1Y 190 mn TL). Şirketin net ziyanı ise 2020/1ç periyodundaki 60.8 mn seviyesinden 0.2 mn TL’ye gerilemiştir. Net karda görülen bu süratli düzeltmenin ana sebebi şirketin 2021/2ç devrinde konsolide VAFÖK’ünün bundan öncesine nazaran yaklaşık 4 kat artarak 33 mn TL’ye çıkmasıdır. Buna paralel olarak şirketin VAFÖK marji 2021 birinci yarıda bundan evvelki yıla bakılırsa ikiye katlanarak %35 seviyesinde gerçekleşmiştir.
Dokumacılık satışları süratle toparlandı Söktaş Dokuma’nın toplam satışları 2021 birinci 6 aylık periyotta bundan evvelki yıla göre %41 artarak 101 mn TL’ye yükselmiştir. Mamül kumaş üretimi ise yıllık %11 oranında artarak yılın birinci 6 ayinda 2.1 mn metreye ulaşmıştır. Pandemi daha sonrası küresel tedarik zincirlerinde görülen sikişma bilhassa Avrupa pazarı için Türkiye’ye epey değerli fırsatlar sunmuştur. Bu bağlamda Türkiye’nin toplam pamuklu dokuma ihracatı 2021 yılının birinci 6 ayında 282 milyon USD ile yıllardır görülmeyen bir düzeye çıkmıştır. İddialarımıza nazaran 2021 yılı sonunda toplam pamuklu dokuma ihracati 600 mn USD düzeyini geçerek yıllık %40’in üzerinde bir artış sergileyecektir. 2022-2023 periyodunda 700 mn USD üzerine çıkmasını beklediğimiz toplam ihracatın tarihî zirve noktası olan 2005 yılı seviyesini de geçmesi beklenmelidir. 2018 yılı sonunda Hindistan’daki üretim tesislerini satan Söktaş üretim ve satış süreçlerinde kapsamlı bir değişikliğe gitmiştir. Bu stratejik değişimin ana gayelerini 1) eser gamı ve stoklarda sadeleşme 2) sıkı maliyet denetimi 3) ana pazarlara odaklanma ve 4) etrafa duyarlı/sürdürülebilir (ESG) üretim oluşturmaktadır. 2021 yılı sonunda toplam satışların bundan evvelki yıla göre TL bazında %60 (eur bazında %23) artarak 277 mn TL’ye çıkacağini iddia etmekteyiz. Şirketin ana pazarı olan AB’deki rekabetçi pozisyonunun güçlenmesi ve pandemi daha sonrası beklenen süratli toparlanma ile Söktaş’ın 2022-2025 yılları içinde çok yüksek bir performans göstermesini beklemekteyiz.
Efeler Çiftliği yeni eser gamı ve satış stratejisiyle karlı büyüme periyoduna geçti Efeler Çiftliği’nin toplam net satışları (canlı hayvan değerleme gelirleri hariç) 2021 birinci 6 ayda yıllık %37.5 artarak 55 mn (canlı varlık değerleme dahil TL 89 mn) TL’ye ulaşmıştır. Şirketin EBITDA’sı ise ikiye katlanarak 44.7 mn TL’ye ulaşmıştır. Şirketin çiğ süt üretiminin bir kısmını pastörize süt ve süt mamüllerine kaydırma stratejisine uygun olarak Efeler’in pastörize süt mamüllerinin büyük market zincirlerinde satışa sunulmasını beklemekteyiz. Ayrıyeten şirketin pastörize süt eser satışlarının zincir kahve ve pastahanelere de genişlemesini bekliyoruz.
Söktaş uzun bir ortadan daha sonra 2021 yılında kara geçecek Söktaş için 2021 yılının dönüm yılı olacağına inanmaktayız. Hem dokuma birebir vakitte süt segmentlerindeki süratli büyüme ve karlılık artışı kararında 2021 net karinin 17 mn TL’ye, 2022 karinin ise 81 mn TL’ye çıkmasını bekliyoruz. Şirket payının 3.6×2022 FD/VAFÖK çarpanı ile çok ucuz olduğunu düşünüyoruz. Açıklanan sermaye artırımından elde edilen kaynakların borç ödemesinde kullanılacağını da göz önüne alarak, pay için amaç fiyatımızı 4.66 TL düzeyinde AL tavsiyesi ile koruyoruz.(İnfo Yatırım)
Kaynak İnfo Yatırım
Hibya Haber Ajansı