Finansal gelişmeler Piyasa Yorumu: Bu sabah BIST100’de karışık bir açılış bekliyoruz. Dün endeks 1845.59 – 1885.23 içinde süreç gördü ve günü -0.32% değişimle 1857.65 düzeyinde kapattı. Süreç hacmi düşük düzeyde gerçekleşti. Bu sabah karışık açılış ve daha sonrasında 1830 – 1880 içinde süreç aktivitesi bekliyoruz.
Piyasalarda Bugün
Cuma günü takip edilen süreçler ile birlikte 2021 yılını tamamladık. Bugün prestijiyle 2022’ye ilişkin birinci fiyatlamaları karşılıyoruz.
Yılın son süreç gününde ABD piyasalarında düşük süreç hacmi eğiliminin devam ettiği görüldü. S&P 500 ve Nasdaq endeksleri günü eksi performansla tamamlamalarına karşın 2021’in tamamında %27 civarında prim ortaya koydular. S&P 500 endeksi Cuma günü 70.rekor yükseğinden yalnızca 30 puan geride kalarak yılı sonlandırmış oldu. Bugün tatil eğiliminin devam ettiği bir ortam bizi karşılıyor. Avustralya, Çin ve Japonya piyasaları Asya seansında kapalı pozisyonda olacak. Emsal biçimde Avrupa seansında İngiltere piyasalarının da LME dahil olmak üzere süreç görmeyeceğini belirtmek isteriz.
Küresel piyasalar açısından 2022’yi 2021’den devralınan kıssaların devamı ve nasıl seyredeceğine dair soru işaretleri ile açıyoruz. Omicron varyantının yüksek bulaş tesiri ile bir arada hangi patikada ilerleyeceği, global enflasyon ve Fed’in faiz artırımı adımlarına beklentiler yeni yılın değerli kısmını şekillendirecek.
Geride kalan yılın son süreç gününde lokal varlıklarda zayıf bir seyir gözlendi. Türk lirası Amerikan doları karşısında %1.17 gerilerken, 17 Aralık tarihinden bu yana toplam performansını %23.35 kıymet hasılatına düşürmüş oldu. Lira, 2021’in tamamında ise %44 kıymet kaybetti.
Bugün küresel haber akışının yavaş seyredeceği ortamda Türk lirası ve lokal varlıklar açısından en değerli gelişme TÜİK’in açıklayacağı Aralık ayı enflasyon verisi olacak. Öncesinde takip edilen anketlerden Foreks’in düzenlediğine nazaran TÜFE’nin aylık %8.41, yıllıkta ise %29.75 artış göstermesi bekleniyor. Bloomberg Terminal üzerinde oluşan ortalama ise aylık %8.50, yıllık ise %27.36 artış olması formunda. İTO’nun İstanbul için deklare ettiğı enflasyon ise aylık %9.65, yıllıkta da %34.18 düzeylerine işaret etmişti. Yeni yıl ile bir arada takip edilen artırımların enflasyona yükseltici istikamette katkısını ise Ocak ayı verisi için TÜFE’de en az +3 puan civarı biçiminde hesaplıyoruz
Piyasalar
Yılın birinci fiyatlamalarını Asya’da açık olan piyasalar nezdinde karışık, vadeli endeksler nezdinde ise alıcılı karşılıyoruz. Enflasyon verisinin yakından takip edileceği mahallî varlıklarda yatay-sınırlı olumlu bir seyir bekleriz.
Türk lirası Amerikan doları karşısında günü %-1.17 ile tamamlarken, BIST 100 endeksinde kapanış %0.32 düşüşle 1857 puan düzeyinden gerçekleşti. 10y vadeli tahvilde faizin son seviyesi %24.32, ülke risk primi ise %1.3 düşüşle 562bp oldu.
EMEA bölgesi endekslerinde açık olan fiyatlamalar satıcılı seyretti. Euro Stoxx 50 %-0.18, ve FTSE 100 %-0.25 ile kapanış gerçekleştirdi.
Amerika kıtası süreçlerinde gelişmekte olan ülke varlıkları kapalı pozisyonda olurken, majör ABD endeksleri açıktı. Dow Jones %-0.16, S&P 500 %-0.26 ve Nasdaq %-0.61 seviyesinde performans sergilerken, süreç hacimleri son 1 ay ortalamalarına kıyasla %45’e varan düşüşler gösterdi.
Asya’da 20222’nin birinci fiyatlamaları karışık seyrediyor. TSİ 08.25/ Hang Seng %-0.71 ve KOSPI %-0.45 seviyesinde performans sergilerken, USDCNH paritesi offshoreda 6.3622 ile sonlu yuan paha kaybına işaret etmekte.
Fiyatlamalar
BIST 100 endeksinde 1820-1783 düzeyleri dayanak, 1897-1930 ise direnç olarak izlenebilir. Küresel Amerikan doları fiyatlamalarının EUR çaprazları üzerinde tesirli olmaya devam etmesini bekliyoruz. 1.1166-1.1050 takviye, 1.1380-1.1460 ise direnç olarak izlenebilir
Doğalgaz ve Elektrik Artırımı – Mesken, sanayi ve elektrik üretim hedefli tarifelere artırım geldi
BOTAŞ, Eylül, Ekim, Kasım ve Aralık ayları prestiji ile sanayi ve elektrik üretim hedefli tarifelere sırasıyla %15, %15, %48 ve %20 olmak üzere artırım yapmış olup ilgili haberleri sizlerle paylaşmıştık.
BOTAŞ internet sitesinde 2022 yılı Ocak ayına ait doğalgaz satış tarifesini yayımladı. BOTAŞ, doğalgazda, Ocak ayı için mesken tarifesine %25, sanayi aboneleri için geçerli tarifeye %50 ve elektrik üretim maksatlı tarifeye %15 artırım yapıldı.
Doğalgaz artırımının yanı sıra, bir daha artan güç maliyetleri kapsamında, elektrik tarifelerinde de artırım yansıtıldı. Verimlilik odaklı kademeli tarifeye geçiş ile birlikte 1 Ocak 2022 tarihinden itibaren mesken aboneleri için aylık 150 kWh’e kadar olan tüketim ölçüleri için kesin fiyat 1,37 TL/ kWh, aylık tüketimlerin 150 kWh’ın üzerindeki kısmı için ise 2,06 TL/ kWh olarak uygulanacaktır. Garanti bedelinde sanayi ve ticarethane için kilovatsaat başı ünite bedeli 129,6 lira, mesken için 45,6 lira, şehit aileleri ve muharip gaziler için 22,8 lira, ziraî sulama, aydınlatma ve başka abone kümesi için 61,5 lira oldu.
Elektrik ve Doğalgaz fiyatları: 2021 yılının Eylül ayına dek doğalgaz maliyetlerinin artışı, doğalgaz santrallerinin üretiminde artan maliyetler çerçevesinde değerlendirilse de, elektrik fiyatlarının bu maliyetlerin üzerinde artmış olması doğal gaz santrallerinin operasyonel faaliyetlerine olumlu yansımıştı. Lakin, ardından Eylül, Ekim, Kasım ve Aralık ayları prestiji ile sanayi ve elektrik üretim gayeli tarifeye sırasıyla %15, %15, %48 ve %20’şer olmak üzere artırımlar gelmesi ile hem sanayi tarafının hem doğalgaz kaynaklı elektrik üretim santrallerinin maliyet girdisinde artışlar yaşanmıştı. Ocak 2022 prestiji ile açıklanan artırımlar çerçevesinde, doğalgaz kaynaklı elekrik üretim santralleri olan AKSEN, AKENR, ENKAI, SAHOL (ENJSA üzerinden), TRCAS üzere şirketler üzerinde doğalgaz maliyet girdilerinin artışı kelam konusu olsa da, bu maliyet elektrik tarifelerine yapılan artırım ile de dengelenmektedir. Bunun yanı sıra spot piyasaya satış yapan elektrik üreticilerinin geçtiğimiz periyotlarda de belirttiğimiz üzere, ilgili piyasada daha avantajlı fiyatlarla satış yapabildiğini bu biçimdelikle rastgele bir maliyet artışından hudutlu oranda etkilendiğini düşünmekteyiz.
Genel Kıymetlendirme & Beklentiler: Artırım haberlerini değerlendirdiğimizde, sanayi tarifelerinde yansıyan doğalgaz ve elektrik artırımını, artacak maliyet girdileri üzerinden olumsuz kıymetlendiriyoruz. Bu kapsamda, cam (SISE), çimento (CIMSA, AKCNS, OYAKC), seramik (EGSER) üzere maliyet girdisi ortasında doğalgaz hissesi da yüksek olan şirketlerin, doğalgaz ve elektrik artırımından kısmen olumsuz etkilenmesini bekliyoruz. Öte yandan, belirtilen artırımların mevcut durumda elektrik üreticileri için kendi ortasında dengelenebildiğini bu sebeple mevcut kurallarda olumsuz bir yansıması olmayacağını düşünüyoruz. Ayrıyeten, ihracatının hissesi yüksek olan yahut döviz ve dövize endeksli gelirlerinin ciro ortasındaki hissesi yüksek olan elektrik üreticileri ve sanayi firmalarının da ilgili artırımları makul oranda kur gelirleriyle desteklemesi, bu biçimdelikle kümülede bu artırım haberinden nazaran hudutlu oranda etkilenmesi beklenmektedir.
Hazine Borçlanma Stratejisi,
Ocak-Mart 2022 – 10y tahvile ilişkin borçlanma Şubat 2022 takvimine kaydırıldı
Hazine ve Maliye Bakanlığı tarafınca gelecek 3 aylık periyotta gerçekleştirilecek olan borçlanma stratejisi kamuoyu ile paylaşıldı. Mart ayında yaşanan ülke risk primi artışı, faizlerin yükselişi ve liranın zayıflaması daha sonrasında alınan 10y vadeli tahvil ihracının gerçekleştirilmemesi sonucu uzun bir ortanın akabinde birinci defa Ağustos ayında yer alan bilgilendirmede Ekim olarak belirtilmişti. Lakin, Eylül ayında yayımlanan duyuru ile en evvel Kasım ve Aralık aylarına, Ekim-Kasım aylarında ise Ocak 2022’ye ilişkin borçlanma takviminin içerisinde yer aldı. Açıklanan bilgilere göre kelam konusu ihraç Şubat ayı takvimine kaydırıldı. Hesaplamalarımıza nazaran, Hazine, gelecek 3 aylık devirde 137.3milyar liralık beklenen iç borç servisine karşı 128.0 milyar lira meblağında beklenen iç borçlanma gerçekleştirecek. Borç çevirme rasyosu ise %93 olacak. En ağır borçlanma devri (piyasaya) 44.5 milyar lira ile Şubat 2022 olarak karşımıza çıkarken, Ocak’ta 22.0 milyar lira, Mart’ta ise 27.9 milyar liralık borçlanma takip edilecek. bir daha Ocak ayında 19.8 milyar lira, Şubat’ta 2.5 milyar lira ve Mart’ta ise 1.7 milyar lira direkt satış yapılacak
Ons Altın & Gümüş ETF Süreçleri – ETF çıkışı yıl boyunca ons altın süreçlerini aşağı tarafta baskılayan öge oldu
Haftalık değişim/yorum: Yılın son süreç haftasında ETF cephesinde değerli bir değişiklik takip edilmedi. Ons altın süreçlerinde 5 gün toplamında rastgele bir değişiklik olmazken, gümüşte ise -0.2 milyar dolarlık konumlanma görüldü. Hesaplamalarımıza nazaran, 2021’de, ETF’ler ons altında -16 milyar dolar, gümüşte ise 0.19 milyar dolarlık net-toplam konum aldılar.
Kısa vadeli kıymetlendirme: Süreç hacminin azaldığı, yılı tamamlamaya hazırlandığımız dönemeçte beklediğimiz sınırlı-pozitif ons altın yaklaşımı kısmen gerçekleşti. Dar bantta sıkışma eğiliminin bir süre daha devam etmesini bekliyoruz. 2021’in ortalamada ons altın için $1805 düzeyinde tamamlanmasını Eylül ayında yaptığımız son kıymetlendirme ile sizlerle paylaşmıştık. Yıla ilişkin ortalama sayı $1799 seviyesini işaret ederken, 2020’ye kıyasla değişim ise ortalamada %2 artış biçiminde oldu. Gümüş ise ortalama $25 ve %22 yükseliş biçiminde takip edildi. 2022 yılına dair daha net beklenti seti oluşturmak için yılın birinci çeyreğini gözlemlemeyi daha sağlıklı buluyoruz. Kısa vadeli süreçlerde $1770 takviye ve $1840 direnci en değerli bölgeler olarak yakından izlenebilir.
Uzun vade yatırımcılar açısından altın ve gümüş özelinde emtia piyasası olumlu kanılarımızı düşük katsayı ile de olsa koruma ediyoruz. Bilhassa ons altın için orta-uzun vade düşünen yatırımcıların $1600-1700 aralığına hakikat geri çekilmelerde maliyetlenmelerinin yanlış olmadığı kanaatindeyiz.
Dikkate alınması gereken ihtar: Ons altın fiyatlamaları cephesinde 2021 yıl başlangıcındaki iyimserliklerimizin önemli manada uzağında bulunuyoruz. Hakikaten yıl içerisinde gerçekleştirdiğimiz 3 aşağı istikametli revizyon ile (ortalama fiyat beklentisinde) bahse bahis fikirlerimizi en süratli biçimde sizlerle de paylaşmaya çalıştık. Öte yandan, orta vadeli bakış açısına sahip yatırımcılar açısından küresel enflasyonun seyri ve mevcutta gözlenen yükselişin yeni bir trend oluşumuna işaret edip etmediği konusu yakından izlenmeli. Şayet bu başlık altında yeni bir müddetcin başlangıcı gözlenecek olursa, başta Fed olmak üzere küreselde kıymetli rol üstüne alan, para siyasetlerini belirleyici pozisyonda bulunan merkez bankalarının siyaset faizlerinde artırım taraflı adımları takip edilene dek uzun istikametli pozisyonlanmaların ivmelenmesi konusu gündeme gelebilir. (18 Ekim 2021
Kaynak Deniz Yatırım
Hibya Haber Ajansı
Piyasalarda Bugün
Cuma günü takip edilen süreçler ile birlikte 2021 yılını tamamladık. Bugün prestijiyle 2022’ye ilişkin birinci fiyatlamaları karşılıyoruz.
Yılın son süreç gününde ABD piyasalarında düşük süreç hacmi eğiliminin devam ettiği görüldü. S&P 500 ve Nasdaq endeksleri günü eksi performansla tamamlamalarına karşın 2021’in tamamında %27 civarında prim ortaya koydular. S&P 500 endeksi Cuma günü 70.rekor yükseğinden yalnızca 30 puan geride kalarak yılı sonlandırmış oldu. Bugün tatil eğiliminin devam ettiği bir ortam bizi karşılıyor. Avustralya, Çin ve Japonya piyasaları Asya seansında kapalı pozisyonda olacak. Emsal biçimde Avrupa seansında İngiltere piyasalarının da LME dahil olmak üzere süreç görmeyeceğini belirtmek isteriz.
Küresel piyasalar açısından 2022’yi 2021’den devralınan kıssaların devamı ve nasıl seyredeceğine dair soru işaretleri ile açıyoruz. Omicron varyantının yüksek bulaş tesiri ile bir arada hangi patikada ilerleyeceği, global enflasyon ve Fed’in faiz artırımı adımlarına beklentiler yeni yılın değerli kısmını şekillendirecek.
Geride kalan yılın son süreç gününde lokal varlıklarda zayıf bir seyir gözlendi. Türk lirası Amerikan doları karşısında %1.17 gerilerken, 17 Aralık tarihinden bu yana toplam performansını %23.35 kıymet hasılatına düşürmüş oldu. Lira, 2021’in tamamında ise %44 kıymet kaybetti.
Bugün küresel haber akışının yavaş seyredeceği ortamda Türk lirası ve lokal varlıklar açısından en değerli gelişme TÜİK’in açıklayacağı Aralık ayı enflasyon verisi olacak. Öncesinde takip edilen anketlerden Foreks’in düzenlediğine nazaran TÜFE’nin aylık %8.41, yıllıkta ise %29.75 artış göstermesi bekleniyor. Bloomberg Terminal üzerinde oluşan ortalama ise aylık %8.50, yıllık ise %27.36 artış olması formunda. İTO’nun İstanbul için deklare ettiğı enflasyon ise aylık %9.65, yıllıkta da %34.18 düzeylerine işaret etmişti. Yeni yıl ile bir arada takip edilen artırımların enflasyona yükseltici istikamette katkısını ise Ocak ayı verisi için TÜFE’de en az +3 puan civarı biçiminde hesaplıyoruz
Piyasalar
Yılın birinci fiyatlamalarını Asya’da açık olan piyasalar nezdinde karışık, vadeli endeksler nezdinde ise alıcılı karşılıyoruz. Enflasyon verisinin yakından takip edileceği mahallî varlıklarda yatay-sınırlı olumlu bir seyir bekleriz.
Türk lirası Amerikan doları karşısında günü %-1.17 ile tamamlarken, BIST 100 endeksinde kapanış %0.32 düşüşle 1857 puan düzeyinden gerçekleşti. 10y vadeli tahvilde faizin son seviyesi %24.32, ülke risk primi ise %1.3 düşüşle 562bp oldu.
EMEA bölgesi endekslerinde açık olan fiyatlamalar satıcılı seyretti. Euro Stoxx 50 %-0.18, ve FTSE 100 %-0.25 ile kapanış gerçekleştirdi.
Amerika kıtası süreçlerinde gelişmekte olan ülke varlıkları kapalı pozisyonda olurken, majör ABD endeksleri açıktı. Dow Jones %-0.16, S&P 500 %-0.26 ve Nasdaq %-0.61 seviyesinde performans sergilerken, süreç hacimleri son 1 ay ortalamalarına kıyasla %45’e varan düşüşler gösterdi.
Asya’da 20222’nin birinci fiyatlamaları karışık seyrediyor. TSİ 08.25/ Hang Seng %-0.71 ve KOSPI %-0.45 seviyesinde performans sergilerken, USDCNH paritesi offshoreda 6.3622 ile sonlu yuan paha kaybına işaret etmekte.
Fiyatlamalar
BIST 100 endeksinde 1820-1783 düzeyleri dayanak, 1897-1930 ise direnç olarak izlenebilir. Küresel Amerikan doları fiyatlamalarının EUR çaprazları üzerinde tesirli olmaya devam etmesini bekliyoruz. 1.1166-1.1050 takviye, 1.1380-1.1460 ise direnç olarak izlenebilir
Doğalgaz ve Elektrik Artırımı – Mesken, sanayi ve elektrik üretim hedefli tarifelere artırım geldi
BOTAŞ, Eylül, Ekim, Kasım ve Aralık ayları prestiji ile sanayi ve elektrik üretim hedefli tarifelere sırasıyla %15, %15, %48 ve %20 olmak üzere artırım yapmış olup ilgili haberleri sizlerle paylaşmıştık.
BOTAŞ internet sitesinde 2022 yılı Ocak ayına ait doğalgaz satış tarifesini yayımladı. BOTAŞ, doğalgazda, Ocak ayı için mesken tarifesine %25, sanayi aboneleri için geçerli tarifeye %50 ve elektrik üretim maksatlı tarifeye %15 artırım yapıldı.
Doğalgaz artırımının yanı sıra, bir daha artan güç maliyetleri kapsamında, elektrik tarifelerinde de artırım yansıtıldı. Verimlilik odaklı kademeli tarifeye geçiş ile birlikte 1 Ocak 2022 tarihinden itibaren mesken aboneleri için aylık 150 kWh’e kadar olan tüketim ölçüleri için kesin fiyat 1,37 TL/ kWh, aylık tüketimlerin 150 kWh’ın üzerindeki kısmı için ise 2,06 TL/ kWh olarak uygulanacaktır. Garanti bedelinde sanayi ve ticarethane için kilovatsaat başı ünite bedeli 129,6 lira, mesken için 45,6 lira, şehit aileleri ve muharip gaziler için 22,8 lira, ziraî sulama, aydınlatma ve başka abone kümesi için 61,5 lira oldu.
Elektrik ve Doğalgaz fiyatları: 2021 yılının Eylül ayına dek doğalgaz maliyetlerinin artışı, doğalgaz santrallerinin üretiminde artan maliyetler çerçevesinde değerlendirilse de, elektrik fiyatlarının bu maliyetlerin üzerinde artmış olması doğal gaz santrallerinin operasyonel faaliyetlerine olumlu yansımıştı. Lakin, ardından Eylül, Ekim, Kasım ve Aralık ayları prestiji ile sanayi ve elektrik üretim gayeli tarifeye sırasıyla %15, %15, %48 ve %20’şer olmak üzere artırımlar gelmesi ile hem sanayi tarafının hem doğalgaz kaynaklı elektrik üretim santrallerinin maliyet girdisinde artışlar yaşanmıştı. Ocak 2022 prestiji ile açıklanan artırımlar çerçevesinde, doğalgaz kaynaklı elekrik üretim santralleri olan AKSEN, AKENR, ENKAI, SAHOL (ENJSA üzerinden), TRCAS üzere şirketler üzerinde doğalgaz maliyet girdilerinin artışı kelam konusu olsa da, bu maliyet elektrik tarifelerine yapılan artırım ile de dengelenmektedir. Bunun yanı sıra spot piyasaya satış yapan elektrik üreticilerinin geçtiğimiz periyotlarda de belirttiğimiz üzere, ilgili piyasada daha avantajlı fiyatlarla satış yapabildiğini bu biçimdelikle rastgele bir maliyet artışından hudutlu oranda etkilendiğini düşünmekteyiz.
Genel Kıymetlendirme & Beklentiler: Artırım haberlerini değerlendirdiğimizde, sanayi tarifelerinde yansıyan doğalgaz ve elektrik artırımını, artacak maliyet girdileri üzerinden olumsuz kıymetlendiriyoruz. Bu kapsamda, cam (SISE), çimento (CIMSA, AKCNS, OYAKC), seramik (EGSER) üzere maliyet girdisi ortasında doğalgaz hissesi da yüksek olan şirketlerin, doğalgaz ve elektrik artırımından kısmen olumsuz etkilenmesini bekliyoruz. Öte yandan, belirtilen artırımların mevcut durumda elektrik üreticileri için kendi ortasında dengelenebildiğini bu sebeple mevcut kurallarda olumsuz bir yansıması olmayacağını düşünüyoruz. Ayrıyeten, ihracatının hissesi yüksek olan yahut döviz ve dövize endeksli gelirlerinin ciro ortasındaki hissesi yüksek olan elektrik üreticileri ve sanayi firmalarının da ilgili artırımları makul oranda kur gelirleriyle desteklemesi, bu biçimdelikle kümülede bu artırım haberinden nazaran hudutlu oranda etkilenmesi beklenmektedir.
Hazine Borçlanma Stratejisi,
Ocak-Mart 2022 – 10y tahvile ilişkin borçlanma Şubat 2022 takvimine kaydırıldı
Hazine ve Maliye Bakanlığı tarafınca gelecek 3 aylık periyotta gerçekleştirilecek olan borçlanma stratejisi kamuoyu ile paylaşıldı. Mart ayında yaşanan ülke risk primi artışı, faizlerin yükselişi ve liranın zayıflaması daha sonrasında alınan 10y vadeli tahvil ihracının gerçekleştirilmemesi sonucu uzun bir ortanın akabinde birinci defa Ağustos ayında yer alan bilgilendirmede Ekim olarak belirtilmişti. Lakin, Eylül ayında yayımlanan duyuru ile en evvel Kasım ve Aralık aylarına, Ekim-Kasım aylarında ise Ocak 2022’ye ilişkin borçlanma takviminin içerisinde yer aldı. Açıklanan bilgilere göre kelam konusu ihraç Şubat ayı takvimine kaydırıldı. Hesaplamalarımıza nazaran, Hazine, gelecek 3 aylık devirde 137.3milyar liralık beklenen iç borç servisine karşı 128.0 milyar lira meblağında beklenen iç borçlanma gerçekleştirecek. Borç çevirme rasyosu ise %93 olacak. En ağır borçlanma devri (piyasaya) 44.5 milyar lira ile Şubat 2022 olarak karşımıza çıkarken, Ocak’ta 22.0 milyar lira, Mart’ta ise 27.9 milyar liralık borçlanma takip edilecek. bir daha Ocak ayında 19.8 milyar lira, Şubat’ta 2.5 milyar lira ve Mart’ta ise 1.7 milyar lira direkt satış yapılacak
Ons Altın & Gümüş ETF Süreçleri – ETF çıkışı yıl boyunca ons altın süreçlerini aşağı tarafta baskılayan öge oldu
Haftalık değişim/yorum: Yılın son süreç haftasında ETF cephesinde değerli bir değişiklik takip edilmedi. Ons altın süreçlerinde 5 gün toplamında rastgele bir değişiklik olmazken, gümüşte ise -0.2 milyar dolarlık konumlanma görüldü. Hesaplamalarımıza nazaran, 2021’de, ETF’ler ons altında -16 milyar dolar, gümüşte ise 0.19 milyar dolarlık net-toplam konum aldılar.
Kısa vadeli kıymetlendirme: Süreç hacminin azaldığı, yılı tamamlamaya hazırlandığımız dönemeçte beklediğimiz sınırlı-pozitif ons altın yaklaşımı kısmen gerçekleşti. Dar bantta sıkışma eğiliminin bir süre daha devam etmesini bekliyoruz. 2021’in ortalamada ons altın için $1805 düzeyinde tamamlanmasını Eylül ayında yaptığımız son kıymetlendirme ile sizlerle paylaşmıştık. Yıla ilişkin ortalama sayı $1799 seviyesini işaret ederken, 2020’ye kıyasla değişim ise ortalamada %2 artış biçiminde oldu. Gümüş ise ortalama $25 ve %22 yükseliş biçiminde takip edildi. 2022 yılına dair daha net beklenti seti oluşturmak için yılın birinci çeyreğini gözlemlemeyi daha sağlıklı buluyoruz. Kısa vadeli süreçlerde $1770 takviye ve $1840 direnci en değerli bölgeler olarak yakından izlenebilir.
Uzun vade yatırımcılar açısından altın ve gümüş özelinde emtia piyasası olumlu kanılarımızı düşük katsayı ile de olsa koruma ediyoruz. Bilhassa ons altın için orta-uzun vade düşünen yatırımcıların $1600-1700 aralığına hakikat geri çekilmelerde maliyetlenmelerinin yanlış olmadığı kanaatindeyiz.
Dikkate alınması gereken ihtar: Ons altın fiyatlamaları cephesinde 2021 yıl başlangıcındaki iyimserliklerimizin önemli manada uzağında bulunuyoruz. Hakikaten yıl içerisinde gerçekleştirdiğimiz 3 aşağı istikametli revizyon ile (ortalama fiyat beklentisinde) bahse bahis fikirlerimizi en süratli biçimde sizlerle de paylaşmaya çalıştık. Öte yandan, orta vadeli bakış açısına sahip yatırımcılar açısından küresel enflasyonun seyri ve mevcutta gözlenen yükselişin yeni bir trend oluşumuna işaret edip etmediği konusu yakından izlenmeli. Şayet bu başlık altında yeni bir müddetcin başlangıcı gözlenecek olursa, başta Fed olmak üzere küreselde kıymetli rol üstüne alan, para siyasetlerini belirleyici pozisyonda bulunan merkez bankalarının siyaset faizlerinde artırım taraflı adımları takip edilene dek uzun istikametli pozisyonlanmaların ivmelenmesi konusu gündeme gelebilir. (18 Ekim 2021
Kaynak Deniz Yatırım
Hibya Haber Ajansı